Američki žalbeni sud presudio protiv tržišta predviđanja, postavlja temelje za vjerojatnu borbu pred Vrhovnim sudom

Deveti američki žalbeni sud odbio je zahtjeve platformi za prediktivne tržišne ugovore za privremenu sudsku zabranu protiv Odbora za nadzor igara na sreću Nevade, zaključivši da ugovori vezani uz sportske događaje nisu derivati pod saveznom regulacijom.

Sud je odbio žalbe Kalshija i Crypto.coma, dviju platformi za prediktivna tržišta, kojima su tražile da se Nevadi zabrani obustava njihovog poslovanja — a država tvrdi da se radi o kockanju koje nije obuhvaćeno okvirom Odbora za nadzor igara na sreću. Sud je također odbio zahtjev za privremenu zabranu koji je podnio Robinhood, koji na svojoj platformi za trgovanje također nudi ugovore vezane uz događaje.

U središtu spora bili su ugovori tih platformi vezani uz sportske događaje, koje 44 savezne države smatraju ničim drugim nego sportskim klađenjem. Međutim, same platforme — kao i njihov savezni regulator, Komisija za trgovanje robnim terminskim ugovorima (CFTC) — tvrde da su svi ugovori vezani uz događaje, bez obzira na temu, zapravo swapovi. Swapovi su vrsta derivata u nadležnosti CFTC-a, a ta agencija inzistira na tome da ima isključivu jurisdikciju nad svim takvim ugovorima.

CFTC je čak tužio devet saveznih država braneći ono što smatra svojim isključivim pravom na regulaciju prediktivnih tržišta.

No Deveti žalbeni sud taj je argument odbacio. „Ugovori vezani uz sportske događaje nisu bili ‘swapovi’ jer su bili sportske oklade”, navodi sud u svojoj odluci protiv Kalshija.

Ured državnog odvjetnika Nevade proglasio je presudu velikom pobjedom.

„Kalshi je pokušao zaobići zakone Nevade o igrama na sreću tvrdeći da su njegovi proizvodi vezani uz sportsko klađenje federalno regulirani financijski instrumenti izvan dosega državnih regulatora”, izjavila je Alcinia Whiters, zamjenica direktora za komunikacije tog ureda. „Deveti žalbeni sud odbio je taj argument i jasno potvrdio ono što smo od početka tvrdili: sportsko klađenje ne postaje nešto drugo samo zato što ga neka tvrtka nazove ‘ugovorom vezanim uz događaj’ … Naš ured ponosan je što je obranio nadležnost Nevade.”

U izjavi za CNBC, glasnogovornik CFTC-a rekao je da je sud ispravno razumio da swapove isključivo regulira ta komisija, ali da je pogriješio smatrajući kako ugovori vezani uz sportske događaje ne potpadaju pod tu definiciju.

„Derivatni ugovor strukturiran kao swap jest swap bez obzira na predmet — jedine zakonske iznimke su luk i prihodi od filmskih blagajni”, rekao je glasnogovornik. „Deveti žalbeni sud danas je pogriješio izmišljajući novu i tekstualno neutemeljenu iznimku u CEA-u” — misleći pritom na Zakon o robnoj burzi, koji propisuje koje ugovore vezane uz događaje CFTC smije odobravati i odbijati.

Pravni stručnjaci odavno očekuju da će pitanje ugovora vezanih uz sportske događaje — i tko ima pravo na njihovu regulaciju, državni nadzornici igara na sreću ili CFTC — na kraju dospjeti pred Vrhovni sud.

Sada se to čini vrlo vjerojatnim, budući da odluka Devetog žalbenog suda proturječi presudi Trećeg američkog žalbenog suda iz početka travnja. U tom je slučaju Treći žalbeni sud presudio da jedino CFTC ima jurisdikciju nad ugovorima vezanim uz sportske događaje.

„Ovo je klasičan slučaj razilaženja žalbenih sudova”, rekao je Joshua Mitts, profesor na Pravnom fakultetu Sveučilišta Columbia. Razilaženje žalbenih sudova nastaje kada savezni žalbeni sudovi različito presude o istom pravnom pitanju. „Na kraju će ova pravna kontroverza — ovo razilaženje u tumačenju prava — neizbježno dospjeti pred Vrhovni sud.”

Kalshijev voditelj pravnih poslova Jovy Dedaj u objavi na platformi X napisao je da se Deveti i Treći žalbeni sud slažu u tome da savezno pravo sprječava države od reguliranja savezno licenciranih burzi, ali da je Deveti žalbeni sud prekoračio ovlasti proglasivši ugovore vezane uz sportske događaje swapovima koji to nisu. Dodao je da je Kongres upravo CFTC-u dao ovlast u Zakonu o robnoj burzi da odlučuje jesu li ugovori vezani uz „kockanje” suprotni javnom interesu — a ne državama.

Robinhood je u izjavi najavio žalbu na odluku. „Svaki prihvatljivi korisnik trebao bi imati pristup tim tržištima, koja su pod saveznom regulacijom CFTC-a i nude se putem naše tvrtke za posredovanje u terminskim ugovorima registrirane pri CFTC-u”, rekao je glasnogovornik.

Crypto.com nije odgovorio na upit za komentar.

U međuvremenu, dionice dviju online kladionica, DraftKingsa i Flutter Entertainmenta — matične tvrtke FanDuela — porasle su u reakciji na presudu. Obje dionice bile su pod pritiskom proteklih godinu dana zbog zabrinutosti da bi prediktivna tržišta mogla poremetiti industriju, a tvrtke su požurile pokrenuti vlastite platforme za prediktivna tržišta.

DraftKings je skočio 7%, dok je Flutter porastao za više od 6%.

Napomena: CNBC i Kalshi imaju poslovni odnos koji uključuje privlačenje korisnika i manjinski ulagački udio.