OpenAI i Anthropic ostvaruju 10 puta veće prihode od svih kineskih AI modela zajedno, tvrdi istraživačka grupa Rhodium

PEKING — Kineski modeli umjetne inteligencije možda bilježe brz rast korisnika, no to se još uvijek ne odražava na prihode — što sve više dovodi u pitanje procjene vrijednosti tih tvrtki.

Svi kineski AI modeli zajedno ostvaruju tek oko 10% prihoda koje prijavljuju američki OpenAI i Anthropic, navodi američka istraživačka tvrtka Rhodium Group u procjenama objavljenim u četvrtak. Usporedba se temelji na metričkom pokazatelju koji se u industriji naziva godišnji ponavljajući prihod (ARR) — izračunava se množenjem nedavnog mjesečnog prihoda s 12, kako bi se dočarao brzi rast.

Prema Rhodiumovom izvješću, DeepSeek ima najniži ARR među vodećim kineskim AI tvrtkama — svega 500 milijuna dolara. Slijedi ga MiniMax s 800 milijuna dolara, a potom Moonshot s milijardom dolara.

Z.ai je u srijedu investitorima priopćio da mu je najnoviji ARR dostigao 1,8 milijardi dolara, prema transkriptu koji je CNBC imao uvid.

No čak i kad se tome pribroje 4 milijarde dolara za ByteDance i 2,4 milijarde za Alibaba, ukupni kineski prihodi daleko zaostaju za 40 milijardi dolara koje sam OpenAI ostvaruje, a kamoli za 65 milijardi dolara Anthropica, ističe Rhodium.

Ključan problem je što ti prihodi ni izbliza ne opravdavaju procjene vrijednosti po kojima investitori vrednuju kineske startupe.

“Procjene vrijednosti u odnosu na prihode trenutačno su pretjerane za Moonshot i DeepSeek”, stoji u Rhodiumovom izvješću. Analitičari navode omjere od 50x, odnosno 163x za ta dva startupa.

To je znatno iznad omjera od 34x za OpenAI i 21x za Anthropic, dodaje izvješće.

Anthropic navodno planira izlazak na američku burzu već sljedećeg mjeseca, dok je OpenAI IPO odgodio za iduću godinu. Moonshot je navodno podnio povjerljivi zahtjev za IPO na hongkonškoj burzi, a i DeepSeek navodno priprema kotaciju.

Upitan o povjerljivom zahtjevu, Moonshot je odgovorio da ne komentira tržišne glasine ni špekulacije. DeepSeek i Anthropic nisu odgovorili na upit za komentar.

Dionice američkih tehnoloških tvrtki naglo su pale nakon što su čelnici vodećih američkih AI kompanija tijekom vikenda upozorili na rizike prebrza razvoja te tehnologije. Čelnici vodećih kineskih AI laboratorija još se nisu oglasili o toj temi.

Valja napomenuti da Rhodiumova analiza može uzeti u obzir samo najnovije dostupne podatke iz ovog ljeta, a korištenje kineskih AI modela eksplozivno je poraslo u odnosu na skromne razine s početka godine.

Z.ai je u srijedu objavio da sada očekuje ARR od 3 milijarde dolara do kraja godine, što je više od prethodne prognoze od 2,4 milijarde dolara.

Rhodium također upozorava da kineski AI laboratoriji traže načine kako povećati udio u prihodima od trećih strana koje nude pristup njihovim modelima — a otvoreni izvorni kod tih modela svakome s dovoljno snažnim hardverom omogućuje preuzimanje i pokretanje neovisno o razvojnom timu.

Američki modeli uglavnom su zatvoreni, a cijena po zadatku za vodeće AI modele OpenAI-a i Anthropica znatno je viša nego za kineske modele, prema podacima tvrtke Artificial Analysis koja se bavi usporedbom AI rješenja.

“Jaz u financiranju znači da će kineskim laboratorijima na granici AI razvoja biti daleko teže dugoročno se održati”, izjavio je Logan Wright, partner u Rhodium Groupu, u priopćenju za CNBC. Izvješće je suautor zajedno s istraživačkim analitičarem Endeavourom Tianom.

“Bit će u velikoj mjeri ovisni o povoljnoj klimi na tržištu kapitala — a to u Kini povijesno nije siguran ulog”, dodao je. “Državno financiranje pomoglo je na strani hardvera i izgradnje računalnih kapaciteta, no vjerojatno neće biti ni volje za izravnim financiranjem graničnih laboratorija.”

Rhodium procjenjuje da više od 60% vlasničkih ulaganja u kineske AI čipove i poslužitelje dolazi iz državnih ili državno povezanih izvora.

Za kineske AI tvrtke koje su već kotirane na burzi ovo je bila turbulentna godina.

Dionice Z.ai-a porasle su više od 5% u četvrtak ujutro, oporavljajući se od pada s početka tjedna koji je uslijedio nakon vijesti o drugom velikom prikupljanju kapitala u svega dva mjeseca. Dionice kojima se trguje na hongkonškoj burzi pale su na razine s proljeća, nakon što su ljeti nakratko porasle više od tri puta.

Dionice konkurenta MiniMax u posljednjim su se mjesecima teško održavale iznad razine s dana IPO-a, unatoč snažnom skoku u proljeće.

—Jenny Lee iz CNBC-a doprinijela je ovom izvješću.