Kineski Denglin izašao na burzu u Hong Kongu: GPU-ovi s LPDDR memorijom izazivaju Nvidiju

Napomena urednika: Denglin Technology, kineski proizvođač GPU-ova opće namjene za AI računanje, izašao je 10. studenoga na burzu u Hong Kongu i prikupio 1,41 milijardu HK$. U prva četiri mjeseca 2026. prihod mu je dosegao 200,4 milijuna RMB, čime je već premašio ukupni prihod za cijelu 2025. Frost & Sullivan svrstao ga je na treće mjesto na kineskom tržištu poslovnih AI GPGPU-ova, no njegov je udio iznosio tek 1 %. Može li novi igrač na burzi brz rast pretvoriti u trajnu tržišnu snagu?

Od asistenata koji bilježe sastanke do tvorničkih kamera i sustava za nadzor ispita, AI sve češće radi na GPU-ovima. Za proizvođače čipova izrada procesora tek je pola posla. Teže je preoteti kupce etabliranim dobavljačima poput Nvidije.

Povezano: DapuStor planira kotaciju u Hong Kongu nakon što je prihod u prvoj polovici godine porastao za 531%

Drukčija memorijska oklada

Denglin su 2017. u Šangaju osnovala četvorica bivših kolega iz tvrtke Vivante, koja razvija ugrađene GPU-ove. Šest su mjeseci obilazili kupce i dobavljače, a zatim su se odlučili za arhitekturu koja objedinjuje računanje opće namjene i AI ubrzanje.

Tim je isprva ciljao na primjene u pametnim gradovima, a prvi uzorci čipova stigli su početkom 2021. Kako se poslovanje širilo, tvrtka je 2024. preselila sjedište u Suzhou, bliže lancu opskrbe poluvodičima.

Denglinovu strategiju dobro oslikava jedna rana odluka. Umjesto memorije visoke propusnosti (HBM), uobičajene u vrhunskim akceleratorima, tvrtka je odabrala LPDDR (low-power double data rate), memoriju poznatu iz pametnih telefona. Takva je memorija jeftinija i energetski učinkovitija te omogućuje veću kontrolu nad lancem opskrbe, ali zbog manje propusnosti može postati usko grlo kod najvećih AI modela.

Denglin to usko grlo nastoji ublažiti većom količinom SRAM-a (static random-access memory) na samom čipu te softverom koji podatke iskorištava više puta umjesto da ih stalno dohvaća iz vanjske memorije. Takav dizajn cijenu i energetsku učinkovitost stavlja ispred vršnih performansi.

U listopadu su Denglinovi KS GPU-ovi prošli testiranje kompatibilnosti i optimizaciju učinkovitosti za model DeepSeek-V4.1-Flash-1017, čime su pokazali da mogu pokretati veliki AI model.

Denglin se sprema i za iskorak prema zahtjevnijem AI računanju. Prva verzija čipa Minsky IV očekuje se u prosincu 2026. Druga je predviđena za drugu polovicu 2027. i trebala bi upotrebljavati HBM3e ili neku drugu naprednu memoriju, a namijenjena je velikim AI podatkovnim centrima i javnim oblacima.

Oklada na manji oblak

Zasad su Denglinovi GPU-ovi, usmjereni na učinkovitost, najprikladniji za poslovni AI. To osobito vrijedi za privatne oblake, u kojima su kupcima važni niska cijena, energetska učinkovitost i kontrola nad podacima. Proizvodi su namijenjeni i inferenciji na rubu mreže (edge) te krajnjim uređajima.

Poslovni AI još je razmjerno malen segment. Prema procjenama tvrtke Frost & Sullivan, 2025. činio je 9,5 % kineskog tržišta grafičkih procesora opće namjene (GPGPU), dok je na AI u javnim oblacima otpadalo 90,5 %.

Denglinovo se poslovanje u međuvremenu okrenulo upravo tom segmentu. Godine 2023. projekti pametnih gradova donosili su oko 80 % prihoda od GPGPU proizvoda.

No u prva četiri mjeseca 2026. na poslovne privatne oblake otpadalo je 83 % prihoda, a na pametne gradove tek 12,2 %. Preokretu su pridonijele KS kartice za inferenciju. U tom ih je razdoblju prodano 10.246, što je donijelo 166 milijuna RMB prihoda.

Preokret je pratio brz rast prihoda. Prodaja je porasla s 27,9 milijuna RMB u 2023. na 82,6 milijuna RMB u 2024. i 171,3 milijuna RMB u 2025. Samo u prva četiri mjeseca 2026. dosegla je 200,4 milijuna RMB.

Zaostatak za konkurencijom ipak je velik. Frost & Sullivan svrstao je Denglin na treće mjesto na kineskom tržištu poslovnih AI GPGPU-ova prema prihodu za 2025. No njegov je tržišni udio iznosio tek 1 %, dok je Nvidijin iznosio 83,1 %, a AMD-ov 12,3 %.

Rast s kvakom

Brz rast prodaje još nije donio trajnu profitabilnost. Denglin je zabilježio neto gubitke od 332 milijuna RMB u 2023., 296,5 milijuna RMB u 2024. i 281 milijun RMB u 2025. Tome su uvelike pridonijeli visoki izdaci za istraživanje i razvoj. U 2025. iznosili su 238 milijuna RMB, gotovo tri puta više od bruto dobiti tvrtke od 84,3 milijuna RMB.

Slika se popravila u prva četiri mjeseca 2026., kada je neto gubitak pao sa 108,3 milijuna RMB godinu ranije na 16,5 milijuna RMB. Kad se izuzmu troškovi isplata temeljenih na dionicama i troškovi izlaska na burzu, prilagođena neto dobit iznosila je 20,6 milijuna RMB.

Drugi izazov krije se u strukturi kupaca. Na pet najvećih kupaca otpadalo je 90,4 % prihoda u prva četiri mjeseca 2026., a na najvećeg među njima 38 %. Za održavanje rasta bit će ključno prve narudžbe pretvoriti u ponovljene i proširiti bazu kupaca.

Test na tržištu kapitala

Denglin je 10. studenoga izašao na burzu u Hong Kongu i prikupio oko 1,415 milijardi HK$. Na burzu je ušao prema poglavlju 18C. Ono specijaliziranim tehnološkim tvrtkama čiji godišnji prihod još ne doseže burzovni prag od 250 milijuna HK$ omogućuje uvrštenje u statusu izdavatelja u predkomercijalnoj fazi.

Tvrtka planira 35 % neto prikupljenih sredstava uložiti u unaprjeđenje postojećih linija GPU-ova, 25 % u razvoj novih kategorija proizvoda, a 20 % u softverske alate.

AI se već useljava u tvornice i urede. Denglin si je osigurao uporište. No pretvoriti rani interes kupaca u stalne poslove i trajnu konkurentnost sasvim je drugi izazov.

DragonLab probire kroz poplavu informacija kako bi pronašao kineske startupe, osnivače i tehnologije koji bi mogli oblikovati budućnost.

Znaš li za startup koji bismo trebali upoznati? Javi nam se na dragonlab@technode.com.

Izvor: TechNode · Prilagodila umjetna inteligencija prema uputama urednika. Kako radimo