Tokenizirane dionice možda prate iste kompanije s Wall Streeta, ali ulagači ne dobivaju nužno jednako povoljne uvjete trgovanja.
Troškovi izvršenja na simuliranoj narudžbi od 50.000 dolara znatno su se razlikovali između glavnih kripto burzi, pokazuje istraživanje CryptoRanka objavljeno u petak. Bitgetovi Reality rTokeni zabilježili su klizanje cijene (slippage) koje je bilo 45% do 58% niže od sljedeće najpovoljnije knjige narudžbi s potpunim izvršenjem, promatrano kroz četiri analizirane dionice.
Rezultati otkrivaju rastuću pukotinu u tržištu tokeniziranih dionica.
Platforme su ove proizvode uglavnom promovirale kroz mogućnost kupnje djelomičnih udjela, financiranje stabilnim kriptovalutama i pristup izvan redovnog radnog vremena burzi. Istraživanje, međutim, upućuje na to da likvidnost i tržišna struktura mogu biti jednako važni kao i sam pristup.
Bitget prednjači kod velikih narudžbi
CryptoRank je usporedio tokenizirane verzije dionica Nvidie, Microsofta, Meta Platformsa i Tesle na burzama Bitget, Binance i Gate.
To su bile jedine četiri dionice koje su tijekom testiranja imale valjane knjige narudžbi s obje strane na sva tri programa kripto burzi. Analiza je obuhvatila Reality rTokene na Bitgetu, bStocks na Binanceu i gStocks na Gateu.
Bitget je za sve četiri dionice ostvario najniže simulirano klizanje cijene za narudžbe od 1.000, 10.000 i 50.000 dolara, navodi se u izvješću.
Za narudžbe od 50.000 dolara, procijenjeno klizanje na njegovim rTokenima kretalo se između 9,6 i 13,3 baznih bodova — što je 45% do 58% ispod sljedeće najpovoljnije platforme s potpunim izvršenjem, ovisno o dionici.
Ta prednost ne dolazi isključivo od užih razlika između ponuđene i tražene cijene (bid-ask spread).
Binanceovi bStocks imali su najuži medijalni spread za Nvidiu i Teslu, dok je Bitget prednjačio kod Microsofta i Mete. Bitgetova bolja izvedba na većim narudžbama rezultat je veće količine dostupne iza najpovoljnije prikazane cijene, zaključuje istraživanje.
Reality rTokeni imali su najveću uravnoteženu prikazanu likvidnost unutar 25 i 50 baznih bodova od srednje cijene za sve četiri dionice. Medijalna dvostrana dubina unutar 50 baznih bodova kretala se od oko 169.000 do 192.000 dolara.
Medijalni bid-ask spread po proizvodu i odabranoj podlozi
Zašto je kvaliteta izvršenja važna
Klizanje cijene (slippage) razlika je između cijene vidljive u trenutku postavljanja narudžbe i prosječne cijene po kojoj se narudžba zapravo može izvršiti.
Taj trošak često je zanemariv kod malih transakcija na likvidnim tržištima, no postaje sve značajniji kako raste veličina narudžbe ili kada u knjizi narudžbi nema dovoljno kupaca i prodavatelja blizu prikazane cijene.
Kod transakcije od 50.000 dolara, čak i relativno mala razlika u baznim bodovima može povećati stvarni trošak ulaska ili izlaska iz pozicije. Ponovljeno kroz veće ili učestalije transakcije, te razlike mogu nadmašiti oglašene naknade za trgovanje.
Nalazi stoga dovode u pitanje pretpostavku da su tokenizirane verzije iste dionice međusobno zamjenjive.
Token vezan uz Teslu na jednoj burzi može pratiti istu Nasdaq-listanu dionicu kao i token na drugoj platformi, no svaki se proizvod trguje na zasebnoj knjizi narudžbi, koristi različite market makere i može imati drugačiji mehanizam kreiranja, otkupa ili prijenosa tokena.
Pokriće u omjeru jedan-prema-jedan samo po sebi ne jamči učinkovitu kupnju ili prodaju tokena, navodi CryptoRank. Prenosivost i dostupni kanali otkupa također određuju koliko brzo arbitražeri mogu ispraviti cjenovne razlike.
Test je bio trenutačna snimka, ne trajni poredak
Istraživanje ima važna ograničenja.
CryptoRank je usporedbu temeljio na prikazanim knjigama narudžbi promatranim u desetominutnom vremenskom prozoru tijekom redovnog radnog vremena američkih burzi. Podaci o klizanju cijene bili su simulirani, a ne temeljeni na stvarno izvršenim transakcijama klijenata, a naknade za trgovanje nisu bile uključene.
Likvidnost se može mijenjati ovisno o tržišnim uvjetima, dobu dana i aktivnosti market makera. Rezultate stoga treba promatrati kao trenutačnu snimku izvršnog kapaciteta, a ne kao dokaz da će jedna platforma uvijek nuditi najniže troškove.
Važan je i ograničen uzorak.
Samo četiri dionice ispunile su uvjete za međuplatformsku usporedbu. Ostale tokenizirane dionice bile su isključene jer nisu imale valjane dvostrane knjige narudžbi na svim promatranim platformama.
Ipak, test pokazuje kako cijene na vrhu knjige narudžbi mogu pružiti nepotpunu sliku. Platforma može prikazati konkurentnu prvu ponudu, a da nema dovoljnu dubinu za izvršenje veće narudžbe bez pomicanja cijene.
Različiti tokeni mogu nositi različita prava
CryptoRank je također utvrdio da isti tickeri dionica mogu skrivati bitno različite pravne strukture.
Reality rTokeni pružaju ugovornu ekonomsku izloženost, ali imatelju ne daju vlasništvo ni pravo glasa u temeljnoj kompaniji. U izvješću se navodi da je svaki token pokriven temeljnim vrijednosnim papirom koji se drži putem Alpace, uz neovisnu provjeru rezervi. Gotovinski dividendi isplaćuju se u USDT-u.
Binanceovi bStocks strukturirani su kao certifikati prema pravilima Abu Dhabi Global Marketa. Potkrijepljeni su dionicama u skrbništvu, ali prema Binanceu ne daju izravno vlasništvo nad tim dionicama. Dividende se reinvestiraju u strukturu tokena.
Drugi proizvodi mogu imati oblik osiguranih zapisa, skrbničkih prava ili sintetičkih potraživanja.
Američka Komisija za vrijednosne papire i burzu (SEC) na sličan je način razlikovala vrijednosne papire koje tokeniziraju sami izdavatelji od proizvoda koje kreiraju nepovezane treće strane. Potonji mogu uključivati skrbnička potraživanja i instrumente koji pružaju sintetičku izloženost umjesto izravnog vlasništva nad dionicama.
To znači da ulagači moraju procijeniti dva odvojena pitanja: koliko pouzdano token prati temeljnu dionicu i kakvo izvršivo potraživanje imatelj ima ako posrednik propadne.
Bitget svoju knjižu narudžbi povezuje s likvidnošću američkog tržišta dionica
CryptoRank je Bitgetov zapaženi kapacitet za velike narudžbe djelomično pripisao tržišnoj arhitekturi platforme Reality.
Model kombinira Bitgetovu burzovnu knjigu narudžbi s pristupom likvidnosti povezanoj s temeljnim američkim tržištem dionica putem brokera. Takva struktura može pomoći u obnavljanju ponuda tijekom podržanih trgovinskih sesija, iako izvješće upozorava da sama arhitektura ne može jamčiti kvalitetu izvršenja.
„Tokenizacija izlazi iz faze pukog pristupa i ulazi u fazu infrastrukture”, izjavila je izvršna direktorica Bitgeta Gracy Chen u priopćenju dostavljenom AlexaBlockchainu.
„Ako se do 2030. tokenizira čak 10% globalnih financijskih sredstava, bit ćemo svjedoci jedne od najznačajnijih transformacija modernih kapitalnih tržišta”, dodala je Chen.
„Sljedeću fazu tokenizacije definirat će kvaliteta izvršenja, likvidnost i tržišna infrastruktura koja podupire ta sredstva”, zaključila je Chen.
Bitget je svoju ponudu Stock+ proširio na više od 500 sredstava vezanih uz dionice, uključujući dionice i burzovne fondove (ETF-ove). Dostupnost ovisi o jurisdikciji i podobnosti korisnika.
Tokenizirane dionice pred većim tržišnim ispitom
Istraživanje dolazi u trenutku kada kripto burze ubrzano šire svoju ponudu proizvoda vezanih uz dionice.
CryptoRank navodi da je ukupna vrijednost tokeniziranih dionica distribuiranih na blockchainu do sredine srpnja dostigla oko 1,82 milijarde dolara, uz dodatnih 21 milijun dolara u zastupljenim sredstvima. U tom trenutku tokenizirane dionice držalo je oko 471.000 blockchain adresa.
Ti se podaci mogu znatno razlikovati ovisno o tome koje proizvode i vlasničke strukture uključuje određeni pružatelj podataka. RWA.xyz trenutačno za kategoriju javnih dionica prikazuje oko 1,88 milijardi dolara, 210.502 mjesečno aktivnih adresa i 718.050 imatelja.
Šira pouka jest da samo izdavanje blockchain reprezentacije dionice ne reproducira automatski kvalitetu temeljnog tržišta dionica.
Tradicionalne američke dionice imaju koristi od konsolidirane formacije cijena, višestrukih konkurentskih platformi i duboke institucionalne likvidnosti. Tokenizirane verzije aktivnost dijele između zasebnih burzi, izdavatelja, skrbnika i blockchain mreža.
Kako sektor bude rastao, platforme će se vjerojatno sve manje natjecati brojem listanih dionica, a sve više mjerljivim ishodima trgovanja.
Za ulagače to znači da će dubina knjige narudžbi, pristup otkupu, prava ulagača i ukupni troškovi izvršenja postati jednako važni kao i ticker prikazan na ekranu.
Gornji članak „Troškovi trgovanja tokeniziranim dionicama razlikuju se i do 58% između kripto burzi, pokazuje istraživanje” izvorno je objavljen na AlexaBlockchainu. Pročitajte cijeli članak ovdje: https://alexablockchain.com/tokenized-stock-trading-costs-diverge-by-up-to-58-percent-across-crypto-exchanges/
Pročitajte i: Ovo je prva američka ovlaštena depozitna banka koja nudi fakturiranje u stabilnim kriptovalutama
Odricanje od odgovornosti: Informacije objavljene na AlexaBlockchainu služe isključivo u informativne svrhe i ne predstavljaju financijski savjet. Pročitajte potpuno odricanje od odgovornosti ovdje.
Izvor: AlexaBlockchain
Povezani članci
Dionice kripto platforme Gemini pale su 80% od svog IPO-a. To oživljava špekulacije o preuzimanju.21.9.2026.
Zakon o jasnoći, jedva smo te upoznali: Pogledamo što je bilo u prijedlogu zakona i što ga zamjenjuje20.9.2026.
Zcash ETF (Ticker: ZCSH), koji je izgradio Grayscale, objavljuje namjeru provođenja podjele dionica u omjeru 3:119.9.2026.
CFTC šalje kripto pravila Bijeloj kući na pregled dok Kongres odgađa donošenje Zakona o jasnoći19.9.2026.
